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江恩买卖十二规则

   江恩最后一本重要著作是1949年出版的《在华尔街45年》,书中江恩理论坦诚披露几十年来,在市场取胜之道。 江恩认为,投资者在市场买卖遭受损失,主要的原因有三点:

  1) 在有限资本上过度买卖。
  2) 投资者未有设不止蚀盘以控制损失。
  3) 缺乏市场知识,这是在市场买卖中损失的最重要原因。 因此,江恩对所有投资者的忠告是:在你赔钱之前,请先细心研究市场。

  在入市之前,投资者一定要了解:

  1) 你可能会作出错误的买卖决定;
  2) 你必须知道,如何去处理错误;
  3) 出入市必须根据一套既定的规则,永不盲目猜测市况发展。
  4) 市场条件及时间经常转变,投资者必须学习跟随市况转变。

  在不同时间循环及市场条件下,市场历史会重复发生的。 这些虽然是老生常谈,但配合江恩提供的十二条重要买卖规则,江恩理论便可发挥威力。 江恩总结45年在华尔街投资买卖的经验,写成十二条买卖规则,重要性不言而喻,现列于以供参考。 一 决定市势 二 在单底,双底或三底水平入市买入 三 根据市场波动的百分比买卖 四 根据三星期上升或下跌买卖 五 市场分段波动 六 根据五或七点上落买卖 七 成交量 八 时间因素 九 当出现高低底或新高时买入 十 决定大市趋势的转向 十一 最安全的买卖点 十二 快市时价位上升 江恩在十二条规则之上,建立了整个买卖的系统。基本上,所使的方法是纯粹技术性为主,而买卖方法是以跟随市势买卖为主,与他的预测预备完全不同。江恩清楚的将市场买卖及市场预测分开,是他成为的地方。

  一 决定趋势 江恩认为,对于所有市场,决定其趋势是最为重要的一点,至于如何决定其趋势,学问便在里面。 他认为,对于股票而言,其平均综合指数最为重要,以决定大市的趋势。此外,分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票,应以根据大市的趋势者为主。若将上面规则应用在外汇市场上,则“美元指数”将可反映外汇走势的趋向。 在应用上面规则时,他建议分析者使用一种特殊的图表方法,对于大市指数来说,应以三天图及九点平均波动图为主。三天图的意思是,将市场的波动,以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是,当三天的最低水平下破,则表示市场会向下,当三天的最高水平上破,则表示市场会出现新高。

  绘画方法上,可按照以下步骤:

  1) 当市场从低位上升,连续三天出现较高的底位及高位,图表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌两天后第三天再创新高,则图表上的线应垂直上移至当天的高点。
  2) 当市场连续三天创新低时,图表的线便可下移至第三天低位的水平,若市场继续下跌,则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。
  3) 若市场连续三天创新高点,则“三天图”表便可回升。 除了“三天图”外,江恩还建议使用一种名为“九点平均波动图”分析市势。

  江恩所应用的,是在1912至1949年的杜钟斯工业平均指数之上,江恩的统计如下:

  1) 在37年同内,有464次波幅在9点或以上,54次少于9点,平均每月有9点的波动。
  2) 有超过50%市场上落幅度为9点至21点。
  3) 有25%市场上落幅度在21点至31点之间。
  4) 有约12%市场上落幅度在31点至51点之间
  5) 在464次市场上落中,只有6次在51点之上。 因此,市场上落9点至21点,是一个重要的市场转折的指标。

  “九点平均波动图”的规则是: 若市场在下跌的市道中,市场反弹低于9点,表示反弹乏力。超过9点,则表示市场可能转势,在10点之上,则市势可能反弹至20点,超过20点的反弹出现,市场则可能进一步反弹至30至31点,市场很少反弹超过30点的。 对于上升的市道中,规则亦一样。

  在制作图表时,若市况上升超过9点,图表线可作上升,图表线跟随每日高点上移,直至市场出现9点的下跌,图表线才跟随下移至当日低点。 “三天图”及“九点图”与目前我们所使用的“点数图”十分类似,都是以跟随市势的方式绘制。不过,江恩上述图表有几个特点需要注意:

  1) 江恩的“三天图”是以时间决定市势的趋向,“九点图”则以价位上落的幅度去决定市势的走向,双剑合壁,分析者对市场趋势掌握了如指掌。
  2) 与点数相比,定义点数图的转向,是由分析者自行决定,成功与否在于分析者对市况的认识。

  江恩的九点图,则是以统计为基础,九点转势的成功机会有近88%。 在实际应用“九点图”时,分析者必先了解所分析的市场,例如在外汇市场中的倾向的平均上落幅度,所取的幅度应以超过50%的出现机会为佳。

  江恩第二条买卖规则十分简单,当市场接近从前的底部,顶部或重要阻力水平时,根据单底,双底或三底形式入市买卖。 这个规则的意思是,市场从前的底部是重要的支持位,可入市吸纳。此外,当从前的顶部上破时,则阴力成为支持,当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平,都是重要的买入时机。 相反而言,当市场到达从前顶部,并出现单顶,双顶以至三顶,都是沽空的时机。此外,当市价下破从前的顶部,之后市价反弹回试该从前顶部的水平,都是沽空的时机。不过投资者要特别留意,若市场出现第四个底或第四个顶时,便不是吸纳或沽空的电动机,根据江恩的经验,市场四次到顶而上破,或四次到底而下破的机会会十分大。 在入市买卖时,投资者要紧记设下止蚀盘,不知如何止蚀便不应入市。止蚀盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。

  第三条买卖规则,乃是根据百分比买卖。江恩认为,只要顺应市势,有两种入市买卖的方法:

  1) 若市况在高位回吐50%,是一个买入点。
  2) 若市况在底位上升50%,是一个沽出点。
  此外,一个市场顶部或底部的百分比水平,往往成为市场的重要支持或阻力位,有以下几个百分比水平值得特别留意。
  1) 3~5%
  2) 10~12%
  3) 20~25%
  4) 33~37%
  5) 45~50%
  6) 62~67%
  7) 72~78%
  8) 85~87% 在众多个百分比之中,50%,100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平。

  江恩在设计他的第四条买卖规则时,对金融市场做了十分广泛的统计,他将市场反弹或调整的买卖归纳为两点:

  1) 当市场主流趋势向上时,若市价出现三周的调整,是一个买入的时机。
  2) 当市场的主流趋势向下时,若市价出现三周的反弹,是一个沽出的时机。

  当市场逆趋势出现调整或反弹时,江恩认为在以下的时间必须留意市势的发展:
  1) 当市场上升或下跌超过30天时,下一个留意市势见顶或见底的时间应为6至7星期。
  2) 若市场反弹或调整超过45天至49天时,下一个需要留意的时间应为60至65天,根据江恩的经验,60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。

  在一个升市之中,市场通常会分为三段甚至四段上升的。在一个下跌趋势中,市场亦会分三段,甚至四段浪下跌的。 这一条买卖规则的含义是,当上升趋势开始时,永远不要以为市场只有一浪上升便见顶,通常市场会上升,调整,上升,调整,然后再上升一次才可能走完整个趋势;反之,在下跌的趋势中亦一样。 江恩这个对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近。 波浪理论认为,在一个上升的推动图中有五个浪,其中,有三次顺流的上升,两次逆流的调整。 这点,江恩与艾略特的观察互相印证。不过,对于一个趋势中究该应该有多少段浪,江恩的看法则似乎没有艾略特般硬性规定下来,江恩认为在某些市场趋势中,可能会出现四段浪。

  究竟如何去处理江恩与艾略特之间的不同看法呢?一般认为有三种可能:

  1) 所多出的一段浪可能是低一级不规则浪的b浪。
  2) 所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中一个。
  3) 所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则b浪。

  江恩对于市场运行的研究,其中有一个重点是基于数字学之上。所谓数字学,乃是一套研究不同数字含意的学问。对于江恩来说,市场运行至某一个阶段,亦即市场到达某一个数字阶段,市场便会出现波动及市场作用。 江恩的第六条买卖规则是:

  1) 若趋势是上升的话,则当市场出现5至7点的调整时,可作趁低吸纳,通常情况下,市场调整不会超过9至10点。
  2) 若趋势是向下的话,则当市场出现5至7点的反弹时,可趁高沽空。
  3) 在某些情况下,10至12点的反弹或调整,亦是入市的机会。
  4) 若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时,投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。 江恩的买卖规则有普遍的应用意义,他并没有特别指明是何种股票或哪一种金融工具,亦没有特别指出哪一种程度的波幅。因此,他的着眼点乃是市场运行的数字上,这种分析金融市场的方法是十分特别的。

  若将上面的规则应用在外汇市场上,一般而言,短期波幅可看为50至70点,100至120点,而重要的波幅则为180至210点。汇市超过210点的反弹或调整,要小心短线市势逆转。

  江恩第七条买卖规则是观察市场的成交量 除了市场走势的趋势,形态及各种比率外,江恩特别将注意力集中在市场的成交量方面,以配合其他买卖的规则一并应用。 他认为,经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的,研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变。 利用成交量的纪录以决定市场的走势,基本以下面两条规则为主:

  第一,当市场接近顶部的时候,成交量经常大增,其理由是:当投资者蜂拥入市的时候,大户或内幕人士则大手派发出货,造成市场成交量大增,当有力人士派货完毕后,坏消息浮现,亦是市场见顶的时候。因此,大成交量经常伴着市场顶部出现。

  第二,当市场一直下跌,而成交量续渐缩减的时候,则表示市场抛售力量已近尾声,投资者套现的活动已近完成,市场底部随即出现,而市价反弹亦指日可待。

  在利用成交量分析市场趋势逆转的时候,有以下几点规则必须结合应用,可以收预测之效:

  1) 时间周期——成交量的分析必须配合市场的时间周期,否则收效减弱。
  2) 支持及阻力位——当市场到达重要支持阻力位,而成交量的表现配合见顶或见底的状态时,市势逆转的机会便会增加。

  江恩第八条理论买卖规则是时间因素,认为在一切决定市场趋势的因素之中,时间因素是最重要的一环。 江恩认为时间是最重要的一因素,原因有二:

  第一, 时间可以超越价位平衡;
  第二, 当时间到达,成交量将增加而推动价位升跌。 上面第一点,是江恩理论的专有名词,所谓“市场超越平衡”的意思是: 当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的一次调整的时间为长,表示这次市场下跌乃是转势。此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话,表示市场已经进入转势阶段。

  当市场在下跌的趋势中,若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间,表示市势已经逆转。同理,若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度,亦表示价位或空间已经超越平衡,转势已经出现。 在市场即将到达转势时间时,通常市势是有迹可寻的。

  在市场分三至四段浪上升或下跌时候,通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短,这现象表示市场的时间循环已近尾声,转势随时出现。 江恩亦认为,金融市场是受季节性特环影响的。因此,只要将注意力集中在一些重要的时间,配合其他买卖规则,投资者可以很快察觉市场趋势的变化。

  江恩特别列出,一年之中每月重要的转势时间,非常具有参考价值,现详列如下:

  (1)1月7日至10日及1月19日至24日—— 上述日子是年初最重要的日子,所出现的趋势可延至多周,甚至多月。
  (2)2月3日至10日及2月20日至25日—— 上述日子重要性仅次于一月份。
  (3)3月20日至27日—— 短期转势经常发生,有时甚至是主要的顶部或底部的出现。
  (4)4月7日至12日及4月20日至25日—— 上述日子较1、2月次要,但后者也经常引发市场转势。
  (5)5月3日至10日及5月21日至28日—— 5月是十分重要的转势月份,与此同时、2月的重要性相同。
  (6)6月10日至15日及6月21日至27日—— 短期转势会在此月份出现。
  (7)7月7日至10日及7月21日至27日—— 7月份的重要性仅次于1月份,在此段时间,气候在年中转化,影响五谷收成,而上市公司亦多在这段时间半年结派息,影响市场活动及资金的流向。
  (8)8月5日至8日及8月14日至20日—— 8月转势的可能性与2月相同。
  (9)9月3日至10日及9月21日至28日—— 9月是一年之中最重要的市场转势时候。
  (10)10月7日至14日明亮10月21日至30日—— 10月份亦是十分重要的市场转势时候。
  (11)11月5日至10日及11月20日至30日—— 在美国大选年,市场多会在11月初转势,而其他年份,市场多在11月末转势。
  (12)12月3日至10日及12月16日至24日—— 在圣诞前后,是市场经常出现转势的时候。 在上面所列出的日子中,每月共有两段时间,细心一看,大家便可以明了江恩所提出的市场转势时间,相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度,乃是以地球为中心来说,太阳行走相隔15度的时间。

  由此可见,江恩对市场周期的认识,与气候的变化息息相关。 江恩理论认为,要掌握市场转势的时间,除了留意一年里面,多个可能出现转势的时间外,留意一个市场趋势所运行的日数,是异常重要的。 基于对“数字学”的认识,江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行,当市场趋势运行至某个日数阶段,市场是可能出现转势的。

  市场运行至敏感时间,出现转势?nbsp; 由市场的重要底部或顶部起计,以下是江恩认为有机会出现转势的日数:

  (1)7至12天
  (2)18至21天
  (3)28至31天
  (4)42至49天
  (5)57至65天
  (6)85至92天
  (7)112至120天
  (8)150至157天
  (9)175至185天

  在外汇市场中,最重要的为以下三段时间:

  (1) 短期趋势——42至49天;
  (2) 中期短势——85至92天;
  (3) 中/长期趋势——175至185天。

  市场两个重要低点,相关时间为176天 以美元马克及瑞士法郎的趋势为例,以下是一些引证:

  (1) 中期趋势——美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天.
  (2) 短期趋势——美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天.
  (3) 长期趋势——美元兑马克由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天. 江恩理论分析的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。 对于所预测的顶底时间,江恩当然在图表分析上下了不少功夫,在他的著作中,他介绍了三种重要的方法,颇值得投资者参考。 第一,江恩认为,将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出现的月份,投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。他特别指出,将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较,市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。 第二,江恩认为,市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。在他的研究里,市场出现转势,经常会在历史性高低位的月份出现。纪念日的意义是,市场经过重要顶部或底部后的一年、两年,甚至十年,都是重要的时间周期,值得投资者留意。 第三,重要消息的日子,当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。例如:战争、金融危机、贬值等,这些日期的周年都要特别留意。此外,分析者要特别留意消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。

  江恩的第九条买卖规则最为简单,可分为以下两项:

  1) 当市价开创新高,表示市势向上,可以追市买入。
  2) 当市价下破新底,表示市势向下,可以追沽。

  不过,在应用上面的简单规则前,江恩认为必须特别留意时间的因素,特别要注意:

  1) 由从前顶部到底部的时间;
  2) 由从前底部到底部的时间;
  3) 由重要顶部到重要底部时间;
  4) 由重要底部到重要顶部的时间。

  江恩在这里的规则,言下之意乃是指出,如果市场上创新高或新低,表示趋势未完,投资者可以估计市场下一个转势的时间,这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算。若所预测者为顶部,则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析;相反,若所预期者为底部,则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析,若两者都到达第三的日数,则转势的机会便会大增。 除此之外,市场顶与顶及底与顶之间的时间比率,例如:1倍、1.5倍、2倍等,亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据。

  江恩第十条买卖规则是趋势逆转的分析。根据江恩对市场趋势的研究,一个趋势逆转之前,在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。 在时间周期方面,江恩认为有以下几点值得特别留意:

  1.市场假期——江恩认为,市场的趋势逆转,通常会刚刚发生在假期的前后。 对于汇市来说,美国市场主导了其走势,因此要留意的乃是美国假期的前后时间,现罗列如下:

  1) 1月3日(新年)
  2) 5月10日(美国纪念日)
  3) 7月4日(美国独立日)
  4) 9月初(劳动日后)
  5) 10月10日至14日(哥伦布日)
  6) 11月3日至8日(大选年时)
  7) 11月25日至30日(感恩节)
  8) 12月24日至28日(圣诞节)

  美元兑马克周线图美元多次在美国假期前后转势 从美元到马克1989年至1994年的图表上可见,几个市场转势时间,均与美国假期十分接近:

  1) 1988年1月4日美元在新年后转势。
  2) 1989年9月劳动日后,美元由2马克急跌至今。
  3) 1991年7月5日,美元在独立日后见顶。
  4) 1991年圣诞后,美元见底回升。
  5) 1993年哥伦节日后,美元由1.59马克急升。

  2. 周年纪念日——投资者要留意市场重要顶部及底部的1,2,3,4或5周年之后的日子,市场在这些日子经常会出现转势。 3.趋势运行时间——投资者要留意,由市场重要顶部或底部之后的15,22,34,42,48或49个月的时间,这些时间可能会出现市势逆转。 在价位形态方面,江恩则建议:

  1) 升市——当市场处于升市时,可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天力下破对上一个低位,表示市势逆转的第一个讯号。
  2) 跌市——当市场处于跌市时,若九点图或三天图上破对上一个高位,表示市势见底回升的机会十分大。

  在市场获利,除了能够正确分析市场走势外,出入市的策略亦是极为重要的,若出入市不得法,投资者即使看对市仍不免招致损失。 江恩对于跟随趋势买卖,有以下的忠告:

  (1) 当市势向上的时候,追买的价位永远不是太高。
  (2) 当市势向下的时候,追沽的价位永远不是太低。
  (3) 在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损。
  (4) 在顺势买卖,切忌逆势。
  (5) 在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力。 在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力。

  至于入市点如何决定,江恩的方法非常传统:在趋势确认后才入市是最为安全的。 在市势向上时,市价见底回升,出现第一个反弹,之后会有调整,当市价无力破底而转头向上,上破第一次反弹的高点的时候,便是最安全的买入点。止蚀位方面,则可设于调整浪底之下。 在市势向下时,市介见顶回落,出现第一次下跌,之后市价反弹,成为第二个较低的顶,当市价再下破第一次下跌的底部时,便是最安全的沽出点,止蚀位可设于第二个较低的顶部之上。 根据江恩的研究,在一个快速的趋势中,市价逆市反弹或调整,通常只会出现两天,是一个判断市势的有效方法。

  江恩对于不同的市势,进行过相当长时间的研究,不同的市势,大致上可利用市场的动量来界定。换言之,市价上升或下跌的速度,成为界定不同市势的准则。 江恩认为,若市场是快速的话,则市价平均每天上升或下跌一点,若市场平均以每天上升或下跌两点,则市场已超出正常的速度,市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整,或者是跌市中的短暂时间反弹。 在应用上面的原则时有两点要特别注意:

  (1) 江恩所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非市场交易日,这点是江恩分析方法的特点。
  (2) 江恩所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非交易日,这点是江恩分析方法的特点。 对于市汇来说,例如:马克、英镑和瑞士法郎,分析家惯常使用的是十点子,即每天上升或下跌0.0010;而日元方面,所用的则为每天0.10元日元。 换言之,在图表上将每天上升或下跌10点连成直线,便成为江恩的1 X 1线,是界定市好淡的分水岭。

  1987年股灾,在短时间内大幅下跌,消下了调整的压力。 同理,若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹,速度通常以每天20点运行,亦即1 X 2线。 江恩对于各种市场走势的变化了如指掌,其中一个重要的观察是:“短暂的时间调整价位”。

  1991年8月19日前苏联出现流产政变,美元大幅反弹,为时间调整价位。 一般人认为,当市场的升势到达超买阶段,市场需要一段较长的时间以消化市场的技术状态。 不过,江恩认为,若市场在短促的时间大幅下跌,亦可消化整个市场的超买技术状态。 江恩的意思其实是,时间与价位的影响可以互相转换的。

  当市场处于一个超买阶段,市场要进行调整,若调整幅度少的话,则调整所用的时间便会相对地长。 相反而言,若市场调的幅度大的话,则所需要的时间便会相对地少。 1987年股灾美国杜琼斯工业平均指数只在极短的时间内下跌50%,便已经调整完数年来的上升升幅,便是一个十分重要的例子。

  此外,1991年8月前苏联政变后,美元在数天内反弹千多点子,亦是美元下跌的技术性调整。 故此,当市场调整幅度足够,不少技术超买/超卖状态已经完毕,投资者不容忽视。

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从费氏数列看时间周期

  13世纪初,一位名叫费波纳奇的意大利商人兼数学家在完成一次埃及之旅后,写下一本数学名著——《计算的书》。这本书产生了两个成果:一个是把有史以来最伟大的数学发现——10进制从埃及传到欧洲,并使它成为以后一切数学计算的基础;一个就是费波纳奇数列。这一数列揭示了事物在不间断运动状态下所具有的某种自然规则,反映了一种自然秩序。由于股票市场是由千百万投资大众共同参与的市场,群众心理、群众情绪无不对市场产生重大影响。“无数充分活跃分子的自由运动,构成了事物的有序性”。因此,股市从根本上说,也是一种自然,是一种人化的自然,它的运动也会遵循某些自然规则。本文即以费波纳奇数列做一次周期分析。

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分析的三个前提
 
  一个是取样问题。由于上交所成立于1990年12月19日,因此,笔者喜欢把每月的19日当作一个月的开始,而以18日作为一个月的结束。如2000年8月,就是从7月19日到8月18日为止,而不是从8月1日至8月30日为止。这里我们就采用这样的月线。

  一个是定点问题。在分形理论一文中,我们提到过分形零点概念,周期分析同样有一个时间零点。笔者注意到,几乎所有的周期分析者都喜欢把产生高点或低点的那一个月数作1,这实际上是一种错误的数法。就像数岁数不能算虚岁,而应该算周岁一样,产生高点或低点的那一个月应算时间零点,真正的1应该是它的下一个月。


  还有一个是顺序问题。大多数人在计算时间时,都喜欢从某一高点或低点开始往后数,即从过去数过来,这叫顺数法。用顺数法计算时间周期是一件相当累人的事,而且很容易忽视真正重要的时间窗口。因此笔者喜欢用逆数法,它的基本做法就是以当前为出发点,然后往后数,看它和历史上若干个高点或低点间的时间跨度是多长。这种数法的好处是能够迅速地了解到当前这个点和过去各高低点间的时间联系。

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时间序列是周期分析的首要概念

  讲完三个前提后,我们引进一个重要概念:时间序列。根据笔者7年来的周期研究,一个点位是否会成为重要的顶与底,并不取决于它和历史上某个重要顶与底间的时间跨度有多长,而是取决于它和若干个历史高点和低点间的时间跨度,是否构成一个完整的时间序列。这是固定周期法和时间序列法的最大区别。

  如去年6月30日在我们这里属于7月份1756点的顶,用固定周期法来分析,看不出特别充足理由,但用时间序列法来分析则一目了解,因为以它为时间零点,往后数:3个月是210点高点,5个月是1064点低点,8个月是1300点高点,13个月是1422点高点,12个月是1025点低点,34个月是752点低点,它们正好构成一组完整而严密的费波纳奇式的时间序列。

  这一例证可使我们进一步了解时间序列法的精神,以及逆数法的好处。如果不是逆数,你很可能会把1210点、1064点、752点等这些次要波动忽略不计,而把1510点、1052点、558点及325点和512点这样一些最重要的顶和底算进来。而实际上,1756点并不和它们发生费波纳奇式的联系。由此可以看出,周期分析重在波动,而不在于这些波动点重要与否,有时候,一些次要的波动反而蕴涵着更重要的周期信息。

  当然,费波纳奇并不是唯一重要的时间序列,根据笔者研究,中国股市至少存在4组时间序列,它们交替影响,使股市在不同时间,按照不同的时间序列,轮流地产生出不同的高低点。

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时间窗口就此洞开

  以费波纳奇数列为时间序列来检验7月19日至8月18日这一月,我们可以看到:以它为时间零点往后数,3个月是1695点低点,5个月是1586点低点,13个月是1756点高点,21个月是1300点高点,34个月是1025点低点,55个月是513点低点。还有1993年的1558点,产生于2月15日,距今为90个月,但由于见到1558点后,大盘在高位盘整了一周,正式回调时间是2月22日,因此这一个顶也可以算到89个月中。可以说,这是迄今为止和费波纳奇数列吻合得最紧的一次。在这一时间序列上,13至89个月上的高低点全是重要的顶和底!时间窗口就此洞开。

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江恩回调法则

  回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反转运动。回调理论是江恩价格理论中重要的一部分。  根据价格水平线的概念,50%、75%、100%作为回调位置是对价格运动趋势的构成强大的支持或阻力。

  例如:某只股票价格从40元最高点下降到20元最低点开始反转,价格带的空间是40元减去20元为20元。这一趋势的50%为10元,即上升到30元时将回调。而30元与20元的价格带的50%为5元,即回调到25元时再继续上升。升势一直到40元与20元的75%,即35元再进行50%的回调,最后上升到40元完成对前一个熊市的100%回调。

  那么,如何判断峰顶与峰底呢?江恩认为一年中只做几次出色的交易就可以了,为此,需要观察以年为单位的价格图,来决定一年中的顶部与底部,然后才市月线图、周线图和日线图。

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江恩轮中轮

  江恩认为,既然在自然定律中,有四季交替,主次阴阳之分,那么在股票市场中,必定也有短期、中期、长期循环以及循环中的循环,正如圣经所述的“轮中之轮”。

  江恩根据这一理论,设计了市场循环中的轮中之轮,将市场上的短期、中期和长期循环加以统一的描述并将价位与江恩几何角也统一起来。因此“轮中轮”是对江恩全部理论的概括总结。

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轮中轮的制作

  轮中轮将圆进行24等分,以 0度为起点,逆时针旋转每15度增加一个单位,经过24个单位完成第一个循环,依此类推,经过48个单位完成第二个循环......,最后经过360个单位完成第十五个循环,即一个大循环,形成江恩“轮中轮”。

  江恩轮中轮上的数字循环即是时间的循环也是价格的循环,例如,对时间循环而言,循环一周的单位可以是小时、天、周、月等,对价格循环而言,循环单位可以是元或汇率等。

  江恩“轮中轮”的关键是角度线,市场的顶部、底部或转折点经常会出现在一些重要的角度线上,如0度、90度、180度等。通过“轮中轮”,我们可以预制知市场的价位,以便安全、有效的运用资金。

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